又一巨无霸上市!三峡能源能否成为第二只电力行业十倍股?
编者按2021年伊始，随着南网能源的上市，A股第一只十倍股在电力行业产生，端午节前电力行业又一巨无霸——三峡能源在万众期待下成功登陆资本市场， 那么，三峡能源也会像南网能源一样，走出一月十倍的行情吗？
一
上市首日市值破千亿
三峡能源成立于1980年11月，前身是水利部水利工程综合经营公司，2008年并入三峡集团，2019年6月整体变更为股份有限公司，主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。自2008年并入三峡集团以来，三峡能源围绕“风光三峡”“海上风电引领者”战略，秉持“风光协同、海陆共进”开发思路，坚持自主开发与合作并购两条腿走路，不断加快业务发展步伐。经过十多年发展，装机规模已超1500万千瓦，其中光伏、海上风电已跻身国内第一梯队，陆上风电在“十四五”期间将迎头赶上，进入行业前列。
随着“十四五”规划的出台，2060年实现“碳中和”的目标确立后，风能、太阳能等新能源行业受到资本市场的热捧。6月10日，经中国证监会核准，三峡集团旗下中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称三峡能源）正式登陆资本市场。上市首日，三峡能源涨幅高达44.15%，报3.82元/股，市值突破1000亿元。
近几年来，三峡能源立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动“碳达峰”“碳中和”目标落地生根。在我国18000公里的大陆海岸线上，打造“海上三峡”，获取的海上风电资源、在建项目和投产项目位居国内第一。到今年年底，三峡能源海上风电装机容量将达到400多万千瓦，保持国内第一。
目前，三峡能源实现风电累计并网装机容量超850万千瓦，实现光伏累计并网装机容量超650万千瓦，特别是光伏和海上风电装机规模均位于行业前列，且市场份额呈现逐年提升态势。在A股上市的众多新能源企业中，三峡能源的总装机处于领先地位，与港股行业第一梯队上市公司相比，排名也居前，影响力显著。
三峡能源本次在上交所主板上市，公开发行股票数量为85.71亿股，均为新股，无老股转让。三峡能源本次发行价格为2.65元/股，保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为杨巍巍、王楠楠，联席主承销商为华泰联合证券有限责任公司、申万宏源证券承销保荐有限责任公司、光大证券股份有限公司。三峡能源本次募集资金总额为227.13亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为225.00亿元。
三峡能源最终募集资金净额较原计划少25.00亿元。三峡能源2020年3月24日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金250.00亿元，分别用于三峡新能源阳西沙扒300MW海上风电场项目、昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目、三峡新能源阳西沙扒二期400MW海上风电场项目、漳浦六鳌海上风电场D区项目、长乐外海海上风电场A区项目、三峡新能源江苏如东H6（400MW）海上风电场项目、三峡新能源江苏如东H10（400MW）海上风电场项目、补充流动资金。
可以说，A股上市是三峡能源改革发展的重要历史节点，标志着三峡能源圆满完成“股改—引战—上市”三步走改革路线图，成为央企新能源公司登陆A股的先行者，为其他新能源公司资本运作提供了新的思路。作为A股市场稀缺的大型新能源发电投资标的，三峡能源上市有利于加深投资者对行业和企业的了解，推动更多社会资本助力新能源行业高质量发展。
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二
全场景布局
据三峡能源招股书显示，2020年1-9月，三峡能源实现风电累计并网装机容量689.88万千瓦，市场份额约为3.08%；实现光伏累计并网装机容量477.14万千瓦，市占率约为2.14%，均位于行业前列。
业绩方面，Wind数据显示，2018-2020年，三峡能源分别实现了73.83、89.57和113.15亿元的营收和27.09、28.40以及35.89亿元的归母净利润，业绩稳步增长。
看完了企业本身，我们再来看看它的市场空间。
电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业之一，是社会公用事业的重要组成部分之一，也是我国经济发展战略中优先发展的重点领域。
近年来，随着国内经济的快速发展，社会用电量快速增长。中国电力企业联合会发布的《2020-2021年度全国电力供需形势预测报告》显示，2020年，全国全社会用电量共计7.51万亿千瓦时，同比增长3.1%，预计2021年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。
全社会用电量的持续增长为电力行业提供了巨大的市场空间，而在电力行业中，新能源发电又是国家大力倡导的重点产业。
近年来，在非可再生性资源问题日渐严峻、环保问题日益突出的大背景之下，新能源发电一直倍受政策支持。国务院在《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》中就明确指出，国家将加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系，重点实施绿色低碳战略。将逐步降低煤炭消费比重，提高天然气消费比重，大幅增加风电、太阳能、地热能等可再生能源和核电消费比重，形成与我国国情相适应、科学合理的能源消费结构，大幅减少能源消费排放，促进生态文明建设。为实现2020年和2030年非化石能源占一次能源消费比重15%和20%的目标，促进能源转型，我国将进一步加快可再生能源产业发展。
政策支撑下，新能源发电行业已然步入了发展的快车道。《2020-2021年度全国电力供需形势预测报告》显示，2020年，全国新增发电装机容量19087万千瓦，同比增加8587万千瓦，其中新增并网风电、太阳能发电装机容量分别为7167万千瓦和4820万千瓦，新增并网风电装机规模创历史新高。
发电量方面，2020年，全国全口径发电量同比增长4.0%。其中，水电发电量为1.36万亿千瓦时，同比增长4.1%；火电发电量为5.17万亿千瓦时，同比增长2.5%；核电发电量3662亿千瓦时，同比增长5.0%。并网风电和并网太阳能发电量分别为4665、2611亿千瓦时，同比分别增长15.1%和16.6%。
三
有翻倍的潜力
破板后的三峡能源，在6月15、16日两天换手率达52.45%、45.31%，成交金额高达164.1亿元、150.2亿元，而沪市两日成交才8500亿元，三峡能源一家的成交量就占总成交额的4%，吸金能力可以说是很强了。
与今年的第一只十倍股南网能源相似，三峡能源也处于清洁能源的赛道，同样也是低价股，所以各路资金的疯狂抢筹，不禁让人觉得三峡能源有成为第二个南网能源的可能性，从基本面来看，两家公司的最终控制人均为国务院国有资产监督管理委员会。
与发行价1.4元/股的南网能源相同，三峡能源依然采用了超低价2.65元/股发行。
三峡能源风电业务主要经济技术指标
南网能源于今年1月19日上市，在打开涨停板探底至6.1元/股后，开启了暴力上涨，股价在短短一个月内冲高至15.13元/股，翻了十倍有余。
现在不到5元/股的三峡能源，能否复制南网能源走势广受市场期待。因此，小编将三峡能源与南网能源进行了对比，看看三峡能源是否有十倍股的“体质”。
三峡能源围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，努力打造产业结构合理、资产质量优良、经济 效益显著、管理水平先进的世界一流新能源公司。
自进入新能源发电领域以来，公司装机容量迅速增长。公司发电项目装机规模由 2008 年底的 14.3 万千瓦迅速增长至 2020 年 9 月底的 1,189.8 万千瓦，复合年均增长率 为 45.69%。
截至 2020 年 9 月 30 日，公司控股的发电项目装机容量为 1,189.8 万千瓦，其中风电 689.88 万千瓦，光伏发电 477.14 万千瓦，中小水电 22.78 万千瓦。
2017 年、 2018 年、2019 年和 2020 年 1-9 月，公司风电发电量分别为 92.27 亿千瓦时、112.75 亿 千瓦时、125.74 亿千瓦时和 108.33 亿千瓦时；光伏发电量分别为 29.23 亿千瓦时、36.24 亿千瓦时、54.06 亿千瓦时和 48.42 亿千瓦时。
三峡能源光伏发电主要经济技术指标
而南网能源2017年-2020年主营收入分别为9.36、12.19、15.08、20.08亿元，在过去的三年，公司的净利润均实现了45%/年左右的增幅。
2021年一季度，南网能源主营收入实现4.52亿元，较去年同期增长31.1%，净利润7061万，较去年同期增长18.24%
相比之下，三峡能源的营收规模要大很多。2017-2020年三峡能源主营收入分别为：67.8、73.82、89.56、113.14亿元，净利润方面，公司由2017年的24.29亿元增长到2020年的36.1元，年均增幅10%左右。
2021年一季度，三峡能源营业收入38.12亿元，净利润14.94亿元，分别较去年同期增长43.08%、51.4%。
从市值的角度看，截止6月16日收盘，南网能源364.77亿元；三峡能源为1414.26亿元
通过上述数据对比，可以明显感受到三峡能源较之南网能源有如下五个优势：
1.市盈率优势，同样以2020年财务数据对比，南网能源的市盈率为97.7倍；三峡能源为39.68倍。
2.股价底，目前三峡能源的股价仅为南网能源的51.4%；
3.毛利润高，南网能源2020年均值为40.49%，南网能源为59.55%；净资产方面，南网能源为1.47元/股，三峡能源为2.31元/股；
4.2021年一季度主营业务收入和净利润增长幅度，三峡能源优于南网能源；
5.新股吸金优势，新股具有天然的竞争优势，A股市场一直有喜新厌旧的炒新传统。
当然，三峡能源的存在的风险也需投资者注意，截止2017 、2018 、2019 年末和 2020 年 9 月末，三峡能源的应收账款账面价值分别为 501,410.19 万元、718,816.00 万元、981,833.35 万元和 1,307,801.94 万元，占流动资产比例分别为 49.90%、50.28%、58.32%和 55.77%，应收账款规模较大。
根据以上的分析与对比，两家公司各有各的优势和劣势，都拥有十分优异的市场表现和卓越的市场竞争能力。当然，三峡能源的体量明显大于南网能源，这也是不争的事实。三峡能源能不能像南网能源那样一个月涨十倍还需看市场的反应，但从基本面上来看，翻倍的概率还是比较大的。
中国的能源市场，无疑是一个大市场，电动车的普及，只会加快电力行业的发展，最终受益的就是电站，而且电站被国家控股，各项指标都是非常优质的，无论从从行业潜力的角度还是从国家宏观政策的角度，这都是一个值得长期追踪研究的行业。
参考:
1.三峡能源，这个中国最大清洁能源集团在向你伸手要钱：5000亿.网易新闻：https://www.163.com/dy/article/GCKO31DC054876SR.html
2.“募资王”三峡能源登陆A股市值超千亿元 补贴款占营收比较高仍需关注.金融界：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1702769128973411134&wfr=spider&for=pc
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